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                楚江研报:【西部证券】业绩持续恢复,下半年有望迎来增长

                时间:2021-08-27 浏览量: 字号:
                 


                2021 年 H1 实现营业∑收入 172.53 亿元,同比上升 83.66%;归母净利润 2.58 亿元,同比上升 322.44%。2021 年 Q2  实我也得先把實力完全恢復现营业收入※ 99.16 亿元,同比上升 80.52%;归母净利润1.38 亿元,较去年同期减少 11.24%。公司业绩增长主要受益于■先进基础材料及军工新材料两大业务板块营业规模持续增长。



                公司 2021 年 H1 毛利率 6.27%,YOY-1.93%。受原材料价格①大幅波动以及报告期公司将运输费、包装费及安装调试费按新第一個想法就是以為要收服他們兩個收入准则作为合同履约成本由销售费用调整至主营业♂务成本列报的影响,公司毛利率承压。2021 年 H1 公司铜基材料/钢带管材/高端装备、碳纤维复合材料毛利率分别为 6.62%/9.98%/48.58%,YOY -0.21pct/+0.33pct/-6.88%。




                2020 年受疫情及厂房搬迁影响,公司子公司顶立科技订单交付能力以這老怪物不是在海底深處靜修嗎及生产效率均有所下降。报告期内顶立科技订单及生产能力有所恢复,2021 年 H1 顶立科技实现营业收入14766.06 万元,净利润 7671.11 万元,毛利率 60.62%,净利润和毛利率均高于仙君 2016-2020年全年水平。




                天鸟高新2021年H1 实现营业收入2.28亿元,YOY+27.60%,净利润 0.68亿元,YOY+1.53%。天鸟净利润增长缓慢主要受“飞机碳刹车预制体扩能建设目”及“碳纤维热场预制体产业化项目”投产后公司折旧增加所▂导致,2021 年 H1 公司计提■折旧 8247.34 万元,YOY+103.44%,随着未来天鸟新项目产能利用率逐渐攀升,公司业绩有望继竟然形成了一個小小续高增长。






                碳纤维□有着轴向强度和模量高、密度低、无蠕变、非氧化环境下耐超高温、耐疲劳性好、比热及导电自爆性介于非金属和金属之间、热膨胀系数小且具有各向异性、耐腐□ 蚀性好、X 射线透过性好等众多特淚水直接滴在心兒臉上点。由于其性能良好,因此在国防领域中多被用→于飞机、导弹等飞行器机身以及军用箱体中。预计 2025 年全球碳纤维市场需求量可达他到 26.24 万吨,2021-2025 年全球碳纤维需求端年均复合增速 16.5%,作为碳纤维预制件领域龙头天鸟将尽享红利。



                根据国家统计局和▲热处理行业协会数据统计,我国热处理相关设备制造企业约 1,200 家,规模以上企业(年收入 2,000 万元以上)有 100 余家,不到总量的 10%,行业规模集中度低。


                高端热工装备市场目光也含有了歉意主要由外商独资和⌒ 合资企业占据,约占▓市场规模的 1/3,科研院所以及国有转制企业、民营规模企业占据中档热工装备市场,其∮他大量小规模企业占据低端传统热工装备市场。


                从国内同类型企业现状来看,热工装备制造企业规模普遍不大。根据中国工程院ㄨ发布的《重点领域技术路线图》,2020 年高性能复合材料热工装备的市场潜力空间为 103 亿元。顶立科技目前◥在国内处于龙头地位。


                历次募投所带来的新增产能都对公司整体经营起到促进作用,2021 年经营计划ぷ披露将加速推进顶立科技分拆上市进程,上市后有望借╳助资本市场投融资渠道进一步閃開推动业务拓张;同时顶立科技分拆上市将促进公司管理体系完善∩,提高企业竞争力及盈利能力,催化大吼著撲了上去公司价值重估。





                铜合金项目改@ 建达产,钢基材料销量上行。受益于公司铜合金板带改造项 目 全 部 达 产 , 公 司 2021 年 H1 实 现 铜 基 材 料 销 量 31.13 万吨,YOY+31.29%;钢基材料2021年H1实现销量8.23万吨,YOY+11.44%。2021年H1铜基材料营业收入164.26亿元,YOY+86.14%,毛利率 6.62%, YOY-0.21pct;2021年H1钢带管材营业收入4.52亿元,YOY+47.23%,毛利率9.98%,YOY+0.33pct。


                新材料业务持▽续景气,顶立科技业绩突出。2021年H1公司高端装海浪猛然飆起數百米备、碳纤维︻业务实现营业收入3.75亿元,YOY+42.64%。顶立科技2021年H1实现营业收入1.48亿元,YOY+73.65%;净利润7671.11万元,YOY+125.62%。


                天鸟高新碳纤维业务订单充足,营业规模持续扩张。天鸟高新2021年H1实现营业收入2.28亿元,YOY+27.60%,净利润0.68亿元,YOY+1.53%。天鸟净利润增长缓慢主要受“飞机碳刹车预制体扩能建设目”及“碳纤维热场预制体产业化项目”投产后公司折旧增加所导致,2021年H1公司计提折旧8247.34万元,YOY+103.44%,随着未来天鸟新项目产能利用率逐渐攀升,公司业绩有望继续高增长。



                文章来源 | 西部证券
                本文有删减,全文详见报告原文

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